固定資(zi)産投資(zi)尚不明(ming)朗，需求(qiu)端低迷(mi)仍在持(chi)續。一二(er)月👀份數(shu)據表明(ming)固定資(zi)産投資(zi)和房地(di)産投資(zi)延續了(le)去年年(nian)底👺以來(lai)👱🏼‍♂️的上升(sheng)态勢，然(ran)而目前(qian)市場關(guan)注的焦(jiao)點在于(yu)城鎮化(hua) 建設具(ju)👌體實施(shi)方案以(yi)及各地(di)方根據(ju)“國五條(tiao)”制定的(de)地産🧜🏼‍♀️調(diao)控辦法(fa)上，未來(lai)要看政(zheng)策 對于(yu)需求的(de)拉動程(cheng)度。

行業(ye)高速增(zeng)長期已(yi)過，去産(chan)能是目(mu)前行業(ye)發展的(de)必然方(fang)向。目前(qian)工程機(ji)械除挖(wa)機 外各(ge)類産品(pin)進口替(ti)代過程(cheng)基本完(wan)成，行業(ye)的粗放(fang)發展模(mo)式已告(gao)終結，目(mu)前行業(ye)整體處(chu)于 産能(neng)過剩階(jie)段，去産(chan)能是市(shi)場的必(bi)然選擇(ze)，一批技(ji)術實力(li)弱，以低(di)端産品(pin)進行價(jia)格競争(zheng) 的中小(xiao)廠商将(jiang)被淘汰(tai);行業将(jiang)向擁有(you)技術、服(fu)務和渠(qu)道優勢(shi)的龍頭(tou)企業集(ji)中。

13 年實(shi)現正增(zeng)長較為(wei)困難。受(shou)到基建(jian)、地産項(xiang)目密集(ji)👩🏿‍❤️‍💋‍👨🏽開工👧🏾的(de)影響，三(san)、四月份(fen)是傳統(tong)的工程(cheng)機械銷(xiao)售旺季(ji)，這段時(shi)期銷量(liang)往往能(neng)夠占到(dao)全年銷(xiao)量的30%左(zuo)右。今年(nian)的銷售(shou)旺季因(yin)春節較(jiao)晚、政府(fu)換屆等(deng)因素的(de)影響有(you)所👩🏽‍🐰‍👩🏿推遲(chi)，我們通(tong)過對各(ge)經銷商(shang)調研發(fa)現，今年(nian)的銷售(shou)情況仍(reng)然沒有(you)明顯好(hao)轉。其中(zhong)挖掘機(ji)、起👼🏾重機(ji)同比下(xia)滑15%左右(you)，環 比降(jiang)幅收窄(zhai)，然而低(di)于廠商(shang)、經銷商(shang)普遍預(yu)期的與(yu)去年持(chi)平的💑🏾水(shui)平。旺季(ji)不旺 目(mu)前工程(cheng)機械除(chu)挖機 外(wai)各類産(chan)品進口(kou)替代過(guo)程基本(ben)完成，行(hang)業的粗(cu)放發展(zhan)模式已(yi)告終結(jie)。

保有量(liang)大、開工(gong)率低制(zhi)約了下(xia)遊需求(qiu)。前兩年(nian)金融銷(xiao)售工具(ju)的大範(fan)圍使用(yong)透支了(le)市 場的(de)潛在需(xu)求👯🏾‍♂️，目前(qian)設備市(shi)場保有(you)量偏大(da)，而開工(gong)率始終(zhong)在低位(wei)徘徊。以(yi)混凝土(tu)設備為(wei) 例，據中(zhong)國工程(cheng)機械工(gong)業協會(hui)混凝土(tu)機械分(fen)會統計(ji)，我國現(xian)有混凝(ning)🔞土設備(bei)包括：50m3/h以(yi)上的攪(jiao)🧑🏻‍❤️‍🧑🏼拌站(樓(lou))33931 座，混🏊🏾‍♀️凝(ning)土泵44993 台(tai)，泵👀車39889 台(tai)，攪拌運(yun)輸車228822台(tai);350L 以上的(de)混凝土(tu)攪拌機(ji)200721 台，總量(liang)548356 台。根據(ju)調研ˇ結(jie)果顯示(shi)，設備保(bao)有量大(da)的東部(bu)地😁區很(hen)多攪拌(ban)站産能(neng)利用率(lü)低于50%，制(zhi)約了新(xin)設備購(gou)買需求(qiu)。

二手設(she)備市場(chang)截流了(le)部分需(xu)求。鑒于(yu)進口二(er)手工程(cheng)🧜🏼‍♂️機械性(xing)價✡️比高(gao)的優勢(shi)，進口二(er)手設備(bei)需求一(yi)直很大(da)。以挖掘(jue)機為例(li)，11 年進口(kou)二手工(gong)程機械(xie)占到了(le)挖掘機(ji)年度銷(xiao)量的14.25%。在(zai)目前流(liu)動性受(shou)😝限的情(qing)況下，價(jia)格相對(dui)較低的(de)進口二(er)手設備(bei)更能滿(man)足一部(bu)分低端(duan)需求，這(zhe)也對新(xin)設備的(de)銷售構(gou)成了影(ying)響。

受基(ji)本面影(ying)響，短期(qi)内股價(jia)難有表(biao)現。年初(chu)市場對(dui)于今🧜🏼‍♂️年(nian)行業的(de)普遍預(yu)期是小(xiao)幅回 升(sheng)，然而根(gen)據春🙉節(jie)後各類(lei)産品🏊🏿‍♀️的(de)銷售數(shu)據來看(kan)，今年行(hang)業的景(jing)氣度将(jiang)低于預(yu)期。我們(men)認 為在(zai)即🧜🏼‍♂️将到(dao)來的傳(chuan)統銷售(shou)🙆🏿旺季中(zhong)行業的(de)表現也(ye)難以出(chu)現實質(zhi)性的扭(niu)轉，目前(qian)行業股(gu)票的價(jia)格中樞(shu)已下探(tan)至曆史(shi)低位，然(ran)而😗基本(ben)面的持(chi)續😁低迷(mi)将繼續(xu)限👩🏽‍🐰‍👩🏿制股(gu)價回升(sheng)。未來的(de)機會 還(hai)在于城(cheng)市化及(ji)房地産(chan)政策的(de)超預期(qi)。

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